"BTC未平仓合约稳中有降 观察人士表"

虽然名义未平仓合约有所下降，但以 BTC 计算的未平仓合约在正融资利率的同时保持稳定。

观察人士表示，这是价格下跌期间多头需求重新出现的迹象。

据数据来源 Coinglass 称，比特币 (BTC) 期货和永续期货的名义未平仓合约（一个重要的市场情绪指标）在一个月内从 370 亿美元下降至 302 亿美元，降幅约为 18%，同时加密货币现货市场价格下跌 14%。

乍一看，数据显示，过去四周内，预期价格上涨的多头或看涨杠杆押注已经平仓。换句话说，BTC 的价格下跌是由看涨押注的平仓推动的。
这种解释充其量只能部分正确，掩盖了市场中的看涨暗流。

 未平仓合约是指在给定时间内活跃或未平仓合约的数量，名义未平仓合约是通过将一份合约的单位数乘以其当前现货市场价格来计算的。因此，即使合约总数保持稳定，资产价格的变化也会影响名义未平仓合约，从而描绘出一幅误导性的市场活动图景。

BTC 市场似乎就是这种情况。

根据 Coinglass 的数据，四周内未平仓合约一直稳定在 500,000 BTC 以上。与此同时，交易所每八小时收取的永续融资利率一直保持正值，表明看涨押注的倾向。
BTC 未平仓合约稳定、融资利率为正，再加上名义未平仓合约下降，表明一些交易员一直在建立新的多头头寸，抵消了其他市场参与者所谓的看涨押注平仓。

CEC Capital 的加密 ETF 专家 Laurent Kssis 表示，这表明交易员还没有犹豫做多。

 “这个假设确实是正确的。此外，由于市场仍然非常不确定，正在实施更多的保护策略。别忘了后期流动性的冲刷足以将市场推低至 60,000 美元以下。犹豫是否下多头订单仍然不占主导地位，但对冲是交易中相当大的一部分。”

也许交易员们希望，一旦 Mt. Gox 赔偿和矿工的抛售压力耗尽，比特币就可以恢复上升趋势，与纳斯达克保持同步。

从期货和现货价格之间持续的正价差（被广泛称为基差）可以得出类似的结论。

“基差略有下降，但仍然具有吸引力，因此作为基差交易的一部分，对多头头寸的需求仍然存在，随着宏观顺风的积累和抛售压力可能很快消散，对突破的预期正在增强，因此投资者可能会在融资利率较低的情况下积累战略多头，”《Crypto Is Macro Now》时事通讯的作者 Noelle Acheson 告诉 CoinDesk。

 现货和期权市场的活动也表明了上行倾向。

据加密金融平台 BloFin 期权交易和研究主管 Griffin Ardern 称，在价格下跌期间，加密货币交易所一直是看涨压力的来源。

Ardern 告诉 CoinDesk：“自 6 月底以来，交易所鲸鱼一直在逢低买入 [现货]，但我没有在其他衍生品市场观察到类似的信号。”

自 6 月以来，交易所的保证金多头（使用借入资金在现货市场购买资产）一直在稳步增长。

与此同时，据 QCP Capital 称，交易员一直在期权市场买入上行押注。

 “尽管出现抛售，但期权市场仍然严重偏向上行，表明市场仍在预期年底反弹。这与交易部门的观察结果一致，即对 10 万美元/120 美元执行价的长期期权的大量购买兴趣，”QCP 在周三的市场更新中表示。IMG_20240603_231530_681.jpg

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